李澤楷直接從高度市場化的香港拿到64英畝的“辦公用地”；在這片地塊上，住宅用地占了整個開發(fā)區(qū)70%以上；獲取該土地的成本，是投資70億港元建設(shè)基礎(chǔ)配套設(shè)施，而這筆費用，由多家銀行籌資墊付；保守地估計，該項目利潤為93億港元，而作為一筆絕好的無形資產(chǎn)，該項目更為其主人拓出資本市場輾轉(zhuǎn)騰挪的空間，于是便衍生出不久后鯨吞“香港電訊”的故事……
然而在美國納斯達克股指一跌再跌的大背景下，目前這位連續(xù)叱咤商場兩年的驕子正逐漸陷入內(nèi)外交困之中 ：香港及美國媒體報道他并非“斯坦福大學(xué)畢業(yè)生”，引爆了“小超人”個人誠信危機；從前讓“小超人”備感驕傲的戰(zhàn)利品“香港電訊”，一年來業(yè)績紅燈高掛，去年賬面虧損達141億港元，這是自1963年以來“香港電訊”首次出現(xiàn)虧損。如此巨額虧損更為香港藍籌企業(yè)所罕見，加上“電訊盈科”的老東家──英國大東電報局出售其所持股份，“電訊盈科”股價在2001年4月6日跌至2.575港元，大幅縮水了8成以上，從而又引發(fā)了人們對李澤楷經(jīng)營能力的質(zhì)疑。
然而無論是神話故事的主角，還是輿論譴責的焦點，李澤楷始終因其在華人新經(jīng)濟圈中的指標地位而受矚目。
注：本組封面故事系列文章均在香港中文大學(xué)財務(wù)學(xué)教授郎咸平指導(dǎo)下，由該校財務(wù)碩士研究生鄭美珊、馮醒雯、林智遠與陸德芬等人收集材料、深入研究并撰寫全部英文稿件。
“盈動”的本錢
取得“數(shù)碼港”項目并借殼上市，使之獲得收購資金；股票的市價對“盈動”十分重要，因為李澤楷和他的“盈動”可以用自己的股票換取目標公司的股票，并募集到進一步擴張的資金。
李澤楷1993年創(chuàng)立“太平洋世紀集團”。該集團由后來非常出名的“盈科數(shù)碼動力”（以下簡稱“盈動”）和一些控股性的新加坡公司以及在港上市的“太平洋世紀保險控股”組成（見圖1）。在收購“得信佳”和獲取“數(shù)碼港項目”之前，該集團的主業(yè)一直是保險和房地產(chǎn)投資。
獲得“數(shù)碼港”項目
1999年3月3日，香港特別行政區(qū)政府財政司司長曾蔭權(quán)宣布開發(fā)“數(shù)碼港”。而該項目的開發(fā)權(quán)未經(jīng)公開投標便被授予“太平洋世紀集團”。毫無疑問，“數(shù)碼港”系“盈科”最具戰(zhàn)略性的重要項目，或許可以說，沒有“數(shù)碼港”便沒有“盈科”。
“數(shù)碼港”被稱為是科技基礎(chǔ)設(shè)施，旨在為香港創(chuàng)造一個專于信息技術(shù)及信息服務(wù)的戰(zhàn)略性公司群落，并造就一大批相關(guān)的專業(yè)人員。該項目主要包括數(shù)碼港、輔助住宅。
其中，數(shù)碼港部分包括大量的智能辦公室、一個智能購物廣場、一家酒店、數(shù)幢服務(wù)公寓和住宅。這部分將完全歸香港特區(qū)政府所有，政府將得到所有的租金收入。
而輔助住宅部分，其住宅單位將推向市場公開發(fā)售，以籌集整個項目的建設(shè)基金。“太平洋世紀集團”將設(shè)計、建設(shè)整個數(shù)碼港項目，并為其籌資。作為回報，它將分享發(fā)售住宅部分創(chuàng)造的利潤。
起初，“數(shù)碼港”是一個130億港元的開發(fā)項目，但后來被修改為158億港元。香港特區(qū)政府已經(jīng)提供了土地作為資產(chǎn)投入，而“太平洋世紀集團”將對開發(fā)進行資本投入。該集團和香港特區(qū)政府在起初和修改之后估計的投入如圖2所示。
1999年3月，一位獨立的財務(wù)分析家謹慎地預(yù)計“太平洋世紀集團”在數(shù)碼港住宅銷售上的利潤約為93億港元，“太平洋世紀集團”70億港元的資本投入回報率達133%。
該項目授權(quán)給“太平洋世紀集團”惹來爭議。有輿論認為“太平洋世紀集團”如何被選中并無任何公告，而該集團在項目開發(fā)權(quán)被授予時，更毫無科技和電訊行業(yè)任何經(jīng)營經(jīng)驗。其旗艦公司“太平洋世紀地區(qū)開發(fā)有限公司”（在新加坡上市），幾乎所有的營業(yè)額都來自保險和房地產(chǎn)。甚至在1999年，“太平洋世紀集團”以及后來的“盈動”的全部營業(yè)額仍然來自于設(shè)備的出售和租金收入。
而且，“數(shù)碼港”項目的住宅部分占整個地面開發(fā)區(qū)域的比例超過70%，辦公空間占整個地面開發(fā)區(qū)域的比例僅僅為17%左右（圖3）。
“數(shù)碼港”項目使“太平洋世紀集團”在之后的一年中獲得巨大的增長。李澤楷將該集團改為“盈動”后，收購步伐大大加快。收購主要涉及與互聯(lián)網(wǎng)有關(guān)的科技業(yè)務(wù)、互聯(lián)網(wǎng)寬帶服務(wù)供應(yīng)商的授權(quán)服務(wù)，以及衛(wèi)星至地面寬帶發(fā)送系統(tǒng)的本地新興接入技術(shù)的經(jīng)營（圖4）。
“太平洋世紀控股有限公司”是“盈動”擁有60%權(quán)益的下屬公司，目前正在發(fā)展其招牌業(yè)務(wù)—NOW （即“世界網(wǎng)絡(luò)”），提供世界首創(chuàng)的交互式視頻點播和網(wǎng)絡(luò)接入的一攬子服務(wù)。其互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)將通過有線、衛(wèi)星和電訊來實現(xiàn)，內(nèi)容方面將非常寬泛，包括體育、生活方式、商業(yè)和科技。
“數(shù)碼風險資本”是“盈動”另一家具有戰(zhàn)略位置的下屬公司，“盈動”相信，這種戰(zhàn)略地位能夠有效地撬起寬帶平臺，主要是世界網(wǎng)絡(luò)，提供基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)、內(nèi)容、商務(wù)、通信和社區(qū)。該公司已在40多個與互聯(lián)網(wǎng)有關(guān)的項目上投下大約5.35億美元。
