今天回過頭去看，微軟第一次收購的條件相當(dāng)豐厚，當(dāng)時雅虎股票也在一個不錯的價位，一旦收購達成，雅虎股東和投資者都會有相當(dāng)豐厚的回報，管理層也能夠獲得相當(dāng)?shù)墓善奔t利。應(yīng)該說，這是一個能夠讓多方滿意的結(jié)果

　　悲情指數(shù)★

　　雅虎和微軟談判失敗之后，雅虎股價一路狂跌。從起初的19美元跌一度跌穿過10美元，市值已不足180億美元�？墒莾H僅兩年前，雅虎的市值還高達1000多億美元！跌幅之大創(chuàng)下了歷史記錄。《新聞周刊》網(wǎng)站評論就此毫不客氣地指出：“不管過去發(fā)生了什么，雅虎放棄微軟收購可能是科技史上最為愚蠢的舉動之一。”

　　2008年，北京時間11月18日早9點，雅虎CEO楊致遠宣布辭職。在當(dāng)時雅虎面臨微軟收購失敗、股價暴跌、業(yè)務(wù)萎縮、與谷歌合作流產(chǎn)、高管出走等困境下，楊致遠的辭職似乎成為一種眾望所歸。早在去年的7月22日，美國《財富》雜志就發(fā)表過一篇文章直接預(yù)言楊致遠“熬不過今年年底”，不幸這成了現(xiàn)實。

　　從2007年6月18日接替塞梅爾出任CEO，到11月18日宣布辭職，短短17個月里，楊致遠最終并沒有成為雅虎的拯救者。這段時間雅虎公司不僅沒有改變與谷歌競爭中疲軟的表現(xiàn)，反而讓公司因戰(zhàn)略搖擺，核心人員出走，業(yè)務(wù)大幅滑坡而陷入了更深的泥坑。特別是在以楊致遠為代表的公司董事會拒絕了微軟提出的446億的天價要約收購之后，股東的利益與公司董事會之間的矛盾便徹底暴露在公眾的面前，成為雅虎所有不幸的一個導(dǎo)火索。

　　多事之秋

　　從經(jīng)營的角度來看，楊致遠似乎始終沒有擺脫一個技術(shù)領(lǐng)袖的通病：不擅長掌控上市公司，尤其是和資本打交道的時候，更顯示出他的劣勢。為了彌補這一點，楊致遠曾經(jīng)專門高薪請來一位娛樂業(yè)CEO特里•塞梅爾，希望借此彌補自己的弱項。但顯然塞梅爾并不適應(yīng)互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟的發(fā)展變化，因此才使雅虎當(dāng)年錯失了收購谷歌的最佳時機。曾有投資人嘲笑塞梅爾在雅虎就任期間，唯一能干的事情就是不停地簽署收購協(xié)議，將一家又一家毫無潛力卻又負債累累的小公司買入旗下。

　　2007年6月，楊致遠不得不再次出馬，親自擔(dān)任雅虎CEO，而現(xiàn)在看來，楊致遠這次的重出江湖，可能從根本上就是一個錯誤。

　　2008年1月31日，微軟向雅虎提出了欲以每股31美元，總價高達446億美元的天價整體收購雅虎。這個出價比當(dāng)時雅虎的市值溢價60%，但是卻遭到了楊致遠的堅決反對，他以微軟的出價“嚴重低估”了雅虎的價值而正式拒絕了微軟。今天回過頭去看，微軟第一次收購的條件相當(dāng)豐厚，當(dāng)時雅虎股票也在一個不錯的價位，一旦收購達成，雅虎股東和投資者都會有相當(dāng)豐厚的回報，管理層也能夠獲得相當(dāng)?shù)墓善奔t利。應(yīng)該說，這是一個能夠讓多方滿意的結(jié)果。

　　但此時楊致遠考慮的并不是資本層面，他認為，雅虎還沒有到山窮水盡的地步，完全有機會與微軟、谷歌抗衡。作為雅虎的創(chuàng)始人，要將自己一手創(chuàng)辦的企業(yè)賣掉，尤其是賣給宿敵微軟，楊致遠并沒有朱新禮所說的“像賣豬一樣”那么瀟灑。面對微軟收購以后，雅虎品牌就將消失的恐懼，讓楊致遠犯下了他一生最大的錯誤。

　　楊致遠拒絕了微軟，而要證明自己，只有讓雅虎的業(yè)績和股價超過微軟的收購價31美元⋯⋯可當(dāng)時這對于他而言，顯然是一個不可能完成的任務(wù)。