魯陽(yáng)股份是國(guó)內(nèi)陶瓷纖維行業(yè)的龍頭企業(yè)，其產(chǎn)能位居亞洲第1、世界第3。公司具備陶瓷纖維生產(chǎn)工藝和生產(chǎn)設(shè)備的自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)；產(chǎn)品質(zhì)量堪與國(guó)際領(lǐng)先企業(yè)媲美而成本低于國(guó)內(nèi)外同行；公司擁有遍布全國(guó)的銷售網(wǎng)絡(luò)、產(chǎn)品暢銷全國(guó)和國(guó)外40多個(gè)國(guó)家和地區(qū)，可見(jiàn)其競(jìng)爭(zhēng)力非常明顯。
    
    陶瓷纖維是一種節(jié)能、環(huán)保的新型耐火保溫材料，相對(duì)于耐火磚等傳統(tǒng)材料性能價(jià)格優(yōu)勢(shì)明顯。陶瓷纖維行業(yè)在國(guó)外已處于平穩(wěn)發(fā)展期，而在國(guó)內(nèi)正處于高速發(fā)展期，在國(guó)家倡導(dǎo)建設(shè)節(jié)約型社會(huì)并推出有力的促進(jìn)措施的背景下，該行業(yè)的發(fā)展前景非常廣闊。
    
    公司4個(gè)募集資金項(xiàng)目中已有2個(gè)投產(chǎn)，但產(chǎn)能并未充分發(fā)揮，今明兩年將能繼續(xù)為公司帶來(lái)利潤(rùn)增長(zhǎng)。預(yù)計(jì)公司07、08每年都有新項(xiàng)目投產(chǎn)，2005~2008年凈利潤(rùn)年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到27.35%。
    
    公司重視研發(fā)，2003年以來(lái)研發(fā)投入占主營(yíng)收入的比例逐年增加，2006年已達(dá)8%以上。突出的研發(fā)能力使公司擁有豐富的項(xiàng)目?jī)?chǔ)備，這將為公司未來(lái)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)提供強(qiáng)大支持。
    
    DCF估值顯示，公司每股價(jià)值為22.2元；與同行的瑞泰科技、化工行業(yè)中具備自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的優(yōu)秀企業(yè)煙臺(tái)萬(wàn)華和金發(fā)科技比較，我們認(rèn)為魯陽(yáng)股份07年的市盈率應(yīng)在20~22倍，對(duì)應(yīng)股價(jià)21.2~23.3元。綜合分析，魯陽(yáng)股份的每股價(jià)值在21~23元。目前25.8元的股價(jià)已反映增長(zhǎng)預(yù)期，暫給予“中性”投資評(píng)級(jí)。