“在不知道什么是天使投資的時候，我投資了展訊，不自覺地當了一回天使投資人。”鼎暉投資王功權在2006年最活躍天使投資論壇上告訴大家。

  　  在中國整個產(chǎn)業(yè)迅速發(fā)展，越來越多的企業(yè)需要資金來扶持，天使投資人這個特殊的群體也開始應運而生，其中不僅包括朱敏、鄧鋒、沈南鵬、楊寧等海歸企業(yè)家，也包括一些傳統(tǒng)行業(yè)的企業(yè)家，如遠東控股集團董事長蔣錫培等。

  　  當他們開始越來越多地被媒體曝光，更多的處于發(fā)展中的企業(yè)也看到了希望，他們不斷地打起旗幟：尋找天使投資人去！

 　   在一次次被天使拒絕之后，他們開始困惑，這個群體是天使還是魔鬼?對于天使投資人，他們的心中充滿了疑問。

 　   天使投資作用幾何?

   　 一般來說，“天使投資人”(Angels)一般來自富有的個人和家庭，通常指那些投資于非常年輕的公司，以幫助這些公司迅速啟動的投資人，由于中國經(jīng)濟發(fā)展水平、創(chuàng)投事業(yè)發(fā)展進程和人們的投資意識所限，天使投資最初僅僅零星存在于民間，不為人所知。

  　  而中國的情況是，一批曾受益于天使投資和風險投資的創(chuàng)業(yè)家，在其企業(yè)上市或售出之后，手持大量資金，以天使投資人的身份再次投身于創(chuàng)業(yè)圈，扶持在他們眼中富有價值的初創(chuàng)期甚至是種子期的企業(yè)，于是出現(xiàn)了像沈南鵬等一批天使投資人。

　    美國網(wǎng)訊(WEBEX)創(chuàng)始人、天使投資人朱敏認為：“風險投資是真正的創(chuàng)新的高科技企業(yè)的動力，天使投資人更應該是有經(jīng)驗的好的企業(yè)家。”

 　   新東方教育科技集團董事錢永強認為，多數(shù)“天使”有豐富的創(chuàng)業(yè)經(jīng)驗，他們了解創(chuàng)業(yè)所必須經(jīng)歷的艱苦過程，擁有廣泛的資源與人脈，并對產(chǎn)業(yè)的發(fā)展方向有著獨到的判斷。因此，對于早期項目，天使投資人不僅可以帶來資金，還有他們的管理經(jīng)驗和行業(yè)資源等，這比單純的資金投入更為可貴。

  　  北極光合伙人鄧鋒認為，天使投資人并不僅僅將天使投資作為一種投資理財?shù)氖侄�，更注重與早期企業(yè)間的溝通，更樂意與創(chuàng)業(yè)家分享寶貴的經(jīng)驗。“由于中國的信用體系尚不完善、創(chuàng)投環(huán)境還不夠成熟，更需要投資人傾注更多的精力去幫助早期企業(yè)”。

 　   有著互聯(lián)網(wǎng)的天使投資之稱的奇虎董事長周鴻祎投資了迅雷、DISCUZ!等項目，他認為，天使投資人要讓創(chuàng)業(yè)者掙最多的錢，而天使投資人除了獲得資金回報率，“最大的回報就是個人的威望和成就感。”

    　“天使投資”投資行業(yè)如何?

   　 金山軟件CEO雷軍認為，中國經(jīng)濟現(xiàn)在保持非常快的增長，消費和投資市場也都在不斷地成熟，放眼望去遍地都是好的投資機會，自己更看好無線、互聯(lián)網(wǎng)領域。

  　  空中網(wǎng)總裁楊寧還認為，當前投資最大的領域仍然在手機互聯(lián)網(wǎng)服務上，“我一直堅信人人用手機上網(wǎng)的時代很快就會到來，這也是我反復對投資者講的。”

  　  A8音樂集團的創(chuàng)始人、CEO，曾經(jīng)是天使投資騰訊網(wǎng)的劉曉松談到自己近10年的天使投資經(jīng)歷，他稱，“其中有很多偶然因素，自己也看過很多項目，目前的投資主要是互聯(lián)網(wǎng)領域。”目前，劉曉松和A8的幾個大股東籌建的新音樂基金已接近完畢，新音樂基金將主要投資音樂領域的項目。

   　 錢永強則表示，教育、無線和互聯(lián)網(wǎng)這三個領域依然存在良好的投資機會，而錢永強本人目前是婚戀網(wǎng)站世紀佳緣最早也是最大的天使投資人，網(wǎng)站最早將在明年實現(xiàn)盈利，預計明年也將會上市。另外，在投資世紀佳緣之前，錢永強還投資過聯(lián)東偉業(yè)，后來，隨著新東方的上市，他將聯(lián)東偉業(yè)以1.1億美元的價格出售。

    　天下互聯(lián)科技集團董事長張向寧認為，手機、互聯(lián)網(wǎng)領域盈利模式不成熟的市場狀況已經(jīng)有了很大的改變，目前手機以及服務仍然是很有價值的投資領域。

 　   同時，他認為，創(chuàng)業(yè)者不要把短期的盈利過于看重。“真正賺大錢的人都是專注于項目本身。事實上，Google一直提供免費的服務，強調不盈利，但最后卻獲得了最大的商業(yè)成功。”

  　  天使投資人們怎么看天使投資?

　    在談及天使投資在中國發(fā)展的狀況，張向寧認為，天使投資在這幾年才開始逐步得到媒體和社會關注，但其實在民間已經(jīng)大量存在。“但問題在于，這些投資更多是熟人之間，更多的是‘君子協(xié)定’，現(xiàn)在要做的就是通過不斷完善法規(guī)和配套措施來完善投資環(huán)境，讓這個領域的透明度提高。”

    　面對什么時候找天使融資的問題，張向寧認為，如果一個團隊有完整的團隊，商業(yè)模式非常清晰，早期的啟動也不需要很大的投入，那么不必要找天使投資，還不如自己先做起來，有一定銷售額，有一定利潤的時候再找投資，這樣對自己利益的保護才是最大的。

    　對于如何說服天使投資人投資企業(yè)，鄧鋒認為，最重要的是自己的創(chuàng)業(yè)心態(tài)，如果自己有創(chuàng)業(yè)心態(tài)，實際上，產(chǎn)品、管理和營銷都不是問題。創(chuàng)業(yè)者要有一種氣魄，如果企業(yè)獲勝應該是最大的收益者，如果企業(yè)失敗你應該是最大的受害者。

  　  對于天使投資給企業(yè)提供的幫助，楊寧認為，“獨立成功的能力很重要，表示你擁有好的創(chuàng)意、好的團隊和運作，你所缺的僅僅是錢而已，而我能夠提供資金。”在他看來，作為一個天使投資人確實不可能投入很多的時間在項目上，而只能起到“推波助瀾”的作用。

   　 對話天使投資人

　    在本屆“最活躍的天使投資人”會上，包括《第一財經(jīng)日報》在內的主辦方和諸多創(chuàng)業(yè)者等一起與在座的各位天使投資人士做了有效的交流互動。

 　   問：現(xiàn)在天使投資人逐漸傾向于做PE（私人股權投資）方面的事情，這是不是天使投資人的價值？

  　  陳友忠：還要看企業(yè)的發(fā)展是不是可以按照原來的商業(yè)計劃書走下來。最早周圍認識你的人賭你人，到投資銀行進來，后來公司有機會上市，可能在中國有五六千萬股民都是你的投資者，這是不同的階段。

  　  問：天使投資的后續(xù)管理工作如何?

   　 賽伯樂創(chuàng)投朱敏：如果有條件、有時間通常要幫助的，但是不是每天跑到單位去管他，而是倒過來，通常他會來找你，通常的做法是他要求幫助，而不是跟在后面，把你管著，你老實聽我的話。

    　問：我們怎么樣用自己的項目，比如我公司已經(jīng)運營了，怎么樣核算股權？要不要控股?

　    錢永強：不管是PE還是VC（風險投資），基本上投企業(yè)的話找一個跟你類似的，現(xiàn)在已經(jīng)什么階段，在這個階段的比較，然后按照這打一個折反饋回來。如果早期企業(yè)就拍腦袋來的，至于能不能控股？都不一定，有時候這事情非你不能干成，讓我控股都不控。如果這事情需要很多外來的資源，很多人幫忙才能弄成的，可能就不應該占那么多。

  　  問：天使希望的是什么？創(chuàng)業(yè)者找天使需要的是什么？

    　盛禹銘集團董事長張醒生：天使投資人有一定的關注焦點，不是什么都投，比方我今天碰到同校的校友找我，有一批PVC環(huán)保的綠色塑料可不可以投資，我明確告訴，我是北郵畢業(yè)，一直搞通信，PVC什么玩藝不清楚，我不會投。

　    紅鼎創(chuàng)投CEO項建標：投資不是理性分析的行為，天使投資名詞很新，作為投資來說是一個古老的行業(yè)，只要有市場經(jīng)濟一定有投資行為，天使投資是抵押模式，用能力、人品、信譽，甚至有感情的因素抵押我給你幾百萬塊錢。

   　 問：對于中國風險投資的法律感受如何?

   　 金杜律師事務所合伙人王德全：硅谷里面從創(chuàng)業(yè)者和投資人互相的磨合、博弈最后形成一個行之有效的制度體系，用法律的方式界定下來，所以他們研究的投資工具就是可以轉換的有限股等，包括融資過程中用有限合伙、投資之后是不是參與董事會管理等一套制度是很完善的，這是我們需要學的東西。